Når vi hører om noget, der har givet et godt afkastAfkast er de penge, ens investering indtjener. For obligatio..., får mange af os lyst til at investere i det. Men er historiske stigninger en god indikator for fremtidig udvikling? Ikke nødvendigvis og det er ikke en god måde at vælge morgendagens vindere.
Som direktør i en investeringsfondInvesteringsfond er en nem måde at få en spredning af sine... skulle jeg på et tidspunkt lancere en ny investeringsmulighed, i et marked, der var faldet. Normalt kan vi godt lide at købe noget med rabat, det gælder bare sjældent på de finansielle markeder, hvor de fleste hellere vil købe noget, der er steget. Det samme var feedbacken på denne investering. Vore samarbejdspartnere ville hellere have en ny mulighed, hvor historien også var positiv, fremfor at få kunderne til at købe noget, der var faldet.
Det ligger helt naturligt til os mennesker, at vi bruger det netop hændte til at forudsige fremtiden. Desværre har vi en tendens til, at give det der lige er sket, en større vægt når vi skal kigge frem i tiden.
Derfor tager vi farten af bilen, hvis vi passerer en fotovogn – også selvom de meget sjældent er sat op i serier. Hvis et fodboldhold vinder, har vi også en tendens til at tro, de vil vinde den næste. Hvis økonomien går godt, tror vi den vil fortsætte med at gå godt. Det samme gælder hvis økonomien har det skidt, så tror vi den fortsætte med at have det skidt.
Vi bruger det samme værktøj på de finansielle markeder, hvor vi også tror det netop hændte vil ske igen. I nogle sammenhænge virker forudsigelsen – for eksempel når markedet eller et finansielt aktiv bevæger sig i en trendTrend er den langsigtede udvikling i kursen. Her på siden d... eller har momentum.
Vindende sektor i S&P 500
Til tider bruger investorer også den historiske performancePerformance er et udtryk for hvordan en investering klarer s... til at forudsige fremtiden – vi vil alle gerne være en del af en vindende strategi. Men fordi noget har klaret sig godt, er det ikke sikkert at det vil klare sig godt fremover.
Det prøver jeg at illustrere med denne grafik, der muligvis minder dig om det periodiske diagram, du er stødt på i din folkeskoles fysiklokale. Men grafikken viser udviklingen i de forskellige sektorer i S&P 500 og lange amerikanske obligationerObligationer er et lån til f.eks. en boligejer (realkredito... fra 2009 til 2023. I hvert år er afkastet i de forskellige sektorer rangordnet fra højest til lavest.
Bortset fra 2019-2020, hvor Informationsteknologi gav højest afkast, og 2021-2022, hvor Energi gav højest afkast, er der der sjældent sammenhæng i afkastet eller placeringen fra det ene år til det andet.
God performance det ene år, er ikke lig god performance det næste år. Altså bortset fra de to eksempler vi så i 2019-2020 og 2021-2022. Mon det er undtagelsen, der bekræfter reglen?
Sidste års vindere slår markedet siden 2010
En strategi hvor man omlægger sin porteføljePortefølje er en sammensætning af aktiver for eksempel af ... til sidste års vinder primo januar, ville siden 2010 have slået markedet. Det er ikke et normalt resultat i denne slags analyser, og resultatet skyldes formentlig i stor stil resultatet i 2021 og 2022, hvor markedet generelt gav hhv 26,9 % -19,4 %. I 2019 var årets vinder Informationsteknologi og her fik man et afkast på 42,2 % i 2020 mens Energi var årets vinder i 2021, og det førte til et afkast på 59 % i 2022. De to år har meget stor effekt på det samlede resultat.
Jeg har fulgt disse statistikker i årtier og det er første gang jeg husker en situation, hvor sidste års vinder slår markedsafkastet.
Lad ikke historiske afkast eller historisk udvikling bestemme, hvordan du skal investere!