Professor Jesper Rangvid har skrevet en blog om de såkaldte “bond vigilantes”, der nu fokuserer på Frankrig, hvilket resulterer i stigende låneomkostninger for landet.
Bloggen beskriver, hvordan Frankrig står over for flere økonomiske udfordringer og politisk usikkerhed, hvilket har gjort landet mere udsat i markedet for statsobligationerStatsobligation er en obligation, hvor en stat er låntager..... Her er de vigtigste takeaways:
- Øgede låneomkostninger for Frankrig
For første gang siden 2012 står Frankrig med højere låneomkostninger end Spanien, som tidligere blev set som et svagere land finansielt. Denne ændring i renteniveauer afspejler investorernes bekymringer over Frankrigs økonomiske fremtid og offentlige gældsstyring. Landets tiårige statsobligationsrente er nu 0,7 procentpoint højere end de tyske statsobligationer, hvilket viser en betydelig forværring siden begyndelsen af 2022. - Politiske og økonomiske faktorer driver udviklingen
Frankrigs højere renter er delvist drevet af politisk usikkerhed. Efter det europæiske parlamentsvalg i juni 2024, hvor præsident Macron annoncerede en nyvalg, steg de franske statsobligationsrenter mærkbart. Denne politiske uro ses som en risikofaktor for investorer, der frygter ustabilitet i den franske økonomi, især i en tid hvor Frankrig allerede kæmper med høj gæld og en strukturel budgetunderskud. - Stor offentlig gæld og aldrende befolkning
Ifølge EU-Kommissionens seneste rapport står Frankrig med en høj langsigtet gældsrisiko og forventes at nå en gæld på 130% af BNP i 2034. Landet har det højeste offentlige forbrug på aldrende befolkning i EU (næsten 30% af BNP), hvilket primært skyldes en relativt lav pensionsalder. Denne kombination af stor aldrende befolkning og lav pensionsalder lægger pres på de offentlige finanser og øger gældsrisikoen. - Strukturel budgetunderskud
Goldman Sachs har forudsagt, at Frankrig vil have det største strukturelle budgetunderskud blandt de store europæiske økonomier frem mod 2027, mens lande som Tyskland, Italien og Spanien forventes at stabilisere deres budgetter. Frankrigs strukturelle underskud er på ca. 2% af BNP og reflekterer en langvarig udfordring i at balancere budgettet uden at skære ned på velfærdsudgifterne. - Advarsel til andre lande
Denne situation tjener som en advarsel til lande med høje gældsforpligtelser, såsom USA og Storbritannien. Selvom renteforhøjelserne i Frankrig endnu ikke er dramatiske, signalerer de stigende omkostninger på statsobligationer, at bond vigilantes overvåger økonomier med høje gældsbyrder og vil reagere, hvis de vurderer politikker som finansielt risikable.
Du kan læse hele Jesper Rangvids blog lige her.
