Mon ikke indeksinvestering også er godt for dig?

Mens passiv indeksinvestering har gået sin sejrsgang verden over, har mange professionelle investorer stadig haft forbehold. Blandt dem har man blandt andet fundet PFA, der dog har skiftet mening om emnet på det seneste.

I mine første mange år som investeringsrådgiverEn investeringsrådgiver rådgiver om investeringer. I Danma..., handlede manges aktieinvestering meget om at slå markedet. Ved at analysere aktierne, spotte trends i forbrugernes adfærd eller optimere på sektorplaceringer, forsøgte investorer at skabe afkastAfkast er de penge, ens investering indtjener. For obligatio... ved at være klogere end de andre.

Sådan var det mange steder og mange havde en holdning om at fonde “var for de fattige”. Så kunne man begynde at investere i enkeltaktier, når ens formue var blevet større.

Banker og andre investeringsrådgiveres forretningsmodeller var bygget op på dette – både herhjemme og i udlandet.

Så kunne man blive ringet op – husk på der var ingen internet i starten af min karriere – af sin børsmæglerBørsmægler er betegnelsen for den, der handler med børsno... eller investeringsrådgiver med input fra dagens marked eller omlægningsforslag. Jeg havde næsten indtryk af, at nogle af disse kunder fik et kick ud af disse samtaler – måske også mere end de fik afkast.

For hvad skulle de – eller deres investeringsrådgiver for den sags skyld – reelt kunne bidrage med? Viden som alle andre investeringsrådgivere ikke havde opdaget? Næppe.

Aktiv investering giver ikke merafkast

Samtidig var der meget lidt afkastrapportering, så ingen vidste rigtig hvordan det gik. Og da man begyndte at måle på afkastet, viste det sig desværre også, at ikke ret mange havde noget ud af indsatsen (udover rådgiverne der tjente på omsætningen).

Den type investering kaldes for aktiv investering. Det er ikke lig med at man handler meget nødvendigvis, men man tager aktiv stilling til de aktierAktier er en ejerandel i en virksomhed. De aktier, de fleste... man køber eller sælger.

I takt med at analyser påviste megen lille succes ved disse aktive valg – selv hos professionelle investorer – dukkede nye produkter op, der blot investerer som det indeks de følger. Man tager altså ikke stilling til om man vil købe Novo eller Maersk i en dansk porteføljePortefølje er en sammensætning af aktiver for eksempel af ..., man køber dem begge fordi de er med i OMX indekset. Man tager altså ikke aktiv stilling, og derfor bliver dette kaldt passiv investering. Det er dog ikke helt passivt – se sidste afsnit.

Denne investeringsform er vundet frem – startende i USA, men har siden bredt sig til mange investorer. Især de langsigtede investorer har stor glæde af at fravælge de aktive investeringer.

Kan være svært at save den gren man sidder på

I rådgivningssegmentet hænger de fleste dog fast i aktive investeringer. Enten individuelle eller via investeringsfonde. Det kan ofte hænge sammen med en tro på at de aktive investeringer er gode og et ønske om at bibeholde den høje indtjening, aktive investeringer er forbundet med.

It is difficult to get a man to understand something, when his salary depends on his not understanding it.

Upton Sinclair

Som rådgiver kan det også være vanskeligt at indrømme ens middelmådighed og måske miste arbejdsopgaver. Som et eksempel på dette så man den store pensionskasse PFA advare mod passive fonde tilbage i 2018:

Som pensionskunde kunne du selv omlægge til passiv investering, men de passive fonde var svære at finde.

Heldigvis kan vi alle blive klogere, og PFA er nu vendt på en tallerken omkring de passive investeringer. I hvert fald ændrer de nu deres globale investeringer til passive strategier:

Det bliver spændende om det får positiv betydning for investorers afkast og omkostninger.

Passiv investering er for alle

Når nu endnu en pensionskasse, med masser af ressourcer til analyser og masser af dygtige samarbejdspartnere, vælger den passive strategi, hvordan skulle du så kunne slå markedet?

Jeg oplever mange private investorer, der fortsat tror de kan slå markedet, og derfor selv vælger at sammensætte deres portefølje. Ofte med meget større risikoRisiko er i investeringsmæssig sammenhæng ofte et udtryk f... til følge. Ofte uden at det reelle afkast følger med.

Det er ikke automatisk bedre at investere i aktier selv, og derved undgå omkostningerne til en indeksfondIndeksfonde er investeringsforeninger eller fonde, der passi.... Der kan være mange risici ved selv at investere – blandt andet risikoen for at komme til at omsætte for meget! Det betyder højere omkostninger og dermed formentlig også lavere afkast.

Men nogle ser stadig investeringsfonde som en måde “de fattige” kan investere på. Til det har jeg altid sagt; Bare fordi man har mange penge, kan man jo godt behandle dem godt!

Bare fordi man har mange penge, kan man jo godt behandle dem godt!

Jens Balle

Selv investerer jeg kun i fonde! Det har jeg gjort længe og afkastet har været ganske godt.

Så kan man evt supplere med nogle aktive investeringsvalg for en mindre del af porteføljen, hvis man syntes det er interessant.

Passiv investering er ikke helt passiv

Desværre tror mange, at passiv investering er lig med køb og behold. Sådan forholder det sig dog ikke, da der stadig kan opstå hændelser, der fordrer ændringer i en portefølje. Det kan blandt andet ses på sammensætningen af det amerikanske Dow Jones indeks over tre forskellige år.

Sammensætningen i 1991 og i 2020 er markant anderledes, idet kun 14 af de 30 selskaber er de samme. Fra 2020 til 2024 er kun en enkelt skiftet, idet Walgreens er byttet ud med Amazon.

Der sker nemlig ændringer i samfundet, hos forbrugerne og i selskaberne, der gør at en repræsentativ aktieportefølje ændres over tid. Som åbenlyse eksempler er optagelsen af Salesforce, Intel og Microsoft, mens Sears og olievirksomheder er gledet ud. Den slags tilpasninger skal du også selv lave, hvis du laver din egen portefølje af aktier, du vil købe og beholde.

Investerer du via en indeksfond sørger de for løbende at lave tilpasninger, så din portefølje afspejler indeksets sammensætning.